5月中下旬至今，国际原油价格震荡下行为主。其中，中美贸易关系紧张的同时，美国总统普又威胁对墨西哥加征关税，这令全球风险情绪再遭冲击。另外，美国EIA报告全面利空，对国际油价亦有明显打压。再加上，俄罗斯方面称，尚未决定是否同意延长减产，而石油输出国组织(OPEC)政策会议时间亦未达成一致，这令原油供应不确定性攀升，均对油价打压明显。在此期间，虽然沙特表态OPEC内部关于延长减产协议已经接近达成一致，另外，中东地缘危机对油价亦有提振。但整体来看，消息面利空占据主导，国际油价跌幅明显。

消息面利空持续打压市场心态，国内汽柴行情亦维持跌势，西南与地炼（陕西及山东）汽柴油套利走势各异。具体来看：

汽油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价），5月中下旬起，国际原油下行为主，6月11日国内成品油零售价兑现年内最大跌幅，消息面利空打压明显。供需方面，高温天气增多，车用空调用油增多，下游需求略有提升。但与此同时，国内炼厂柴汽比例不断调低，汽油产量提升。加之，恒力石化开工生产，大量汽油资源投放市场，国内汽油资源供应过剩压力较大。国内汽油价格跌幅明显。由于西南地区前期价格偏高，因此近期成交价格下滑幅度仍然较大，而山东地炼提前跌至低位，因此西南至山东地炼汽油套利下滑。陕西地炼前期跌幅亦有限，与西南地区套利逐步收窄，但今日（6月18日）陕西地炼汽油价格大幅度下调，与西南地区套利再度反弹。

整体而言，5月中下旬至今，山东地炼至西南地区汽油套利震荡下行；陕西地炼至西南地区汽油套利跌后反弹。截止6月18日，山东地炼-西南地区汽油理论价差为133元/吨，较5月21日跌4元/吨。加上运费等因素，近期两地几无套利空间可言，近期山东地炼入川渝地区资源量明显减少。陕西地炼-西南地区汽油套利150元/吨，较5月21日涨50元/吨。由于延长集团对省外供应价格优惠450元/吨，因此实际操作利润空间较为明显。据了解，延长至四川汽油送到价格在5800元/吨，明显低于当地主流成交价格，贸易商及社会批发单位利润有明显改善。

柴油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价），5月中下旬至今，国际油价跌幅明显，6月11日成品油零售价兑现年内最大跌幅，而进入新一轮计价周期，变化率负向较大幅度运行，消息面利空打压明显。不过，柴油受国家出台“稳增长”措施（基建投资）等因素支撑，整体消费情况略有回暖，且供应量有一定回落，对整体行情略有支撑。同时，陕西地炼价格跌势卖方心理价位，因此价格较为抗压。而西南地区柴油跌势较汽油缓和，但相比地炼跌势依旧明显，因此陕西至西南地区套利震荡下行为主。由于山东地炼5月底至6月上旬期间，柴油价格跌幅不及西南，因此两地套利亦维持跌势。进入6月中旬之后，出货压力之下，柴油价格跌势再度加大，而西南地区柴油价格跌势放缓，因此与西南地区柴油套利反弹。

整体而言，5月中下旬至今，山东地炼至西南地区柴油套利跌后反弹；陕西地炼至西南地区柴油套利震荡下行。截止6月18日，山东地炼-西南地区柴油理论价差在321元/吨，较5月21日涨67元/吨。加上运费等因素，两地仍无利润空间。西北地炼-西南地区柴油理论价差在50元/吨，较5月21日跌150元/吨。据悉，延长送至西南贸易商到货价为6300元/吨左右，因此实际仍存在50-100元/吨利润差。。

后期来看，国际油价或维持低位震荡，变化率负向波动，本轮零售价存“二连跌”可能，消息面利空仍对市场心态有所打压。另外，西南地区进入雨季，工矿基建等行业开工受限，柴油需求转弱。陕西地炼及山东地炼所在的北方地区也将迎来高温天气，大型户外工程等相关行业开工受挫，柴油需求亦受到打压。而受车用空调用油增加带动，汽油消费量将出现增涨，但市场供过于求现状难以缓解，对汽油行情仍有已明显打压。消息面及需求面仍无利好出现，预计短线国内汽柴行情或保持震荡下行趋势。由于陕西地炼汽柴价格刚刚大幅度下调，因此近期价格或将守稳，因此陕西-西南地区汽柴套利或震荡小跌。而山东地炼价格仍有下行空间，西南汽柴跌幅或不及地炼，因此山东至西南汽柴油套利或略有反弹。