6月中下旬，中东地区摩擦频现引发地缘政治局势升温，另外，OPEC等产油国或深化减产，为原油多头注入信心，国际油价震荡上扬。进入7月份，OPEC一致同意减产延长9个月，此外，美国原油库存骤降，加之，美国墨西哥湾因飓风影响石油产量下降也支撑油价，油价一度飙升4%，至近一个月高位。不过，虽然 G20峰会期间中美两国首脑会晤，并决定重启经贸磋商，但制造业数据疲软令投资者仍担心全球经济放缓或将削弱石油需求。再者，尽管OPEC采取了减产措施，但美国页岩油产量的增长速度很可能至少在 2020 年前超过全球需求的增长速度，这一预期也限制了油价的上涨空间。整体来看，多空因素相互交织，国际油价涨后趋于震荡。

6月中下旬至今，国内成品油市场受上调预期提振，国内汽柴行情上行为主，不过，各地区涨势略有差异，扩区域套利情况略有波动。其中，西南与地炼（陕西及山东）汽油套利均呈现震荡下行态势，柴油套利则震荡走高。具体来看：

汽油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价），6月中旬起，国际油价开始反弹，上调预期开始主导市场心态。另外，夏季车用空调用油增多，汽油消耗量加大，需求面有所改善。不过，由于市场供应过剩状况仍存，6月中下旬至7月初，各地区汽油价格上涨均较为谨慎，扩区域套利亦维持低位区间窄幅震荡。进入7月份，上调预期对市场仍有支撑，需求保持旺盛的同时，主营恢复外采，山东地炼汽油价格震荡走高。与此同时，陕西地炼汽油价格亦低位反弹，且反弹幅度更为明显。但在此期间内，西南地区汽油价格涨势稍弱。因此山东以及陕西地炼与西南地区汽油套利均保持跌势。其中，陕西地炼近期累积涨幅较大，与西南地区套利呈现倒挂状态。

整体而言，6月中下旬至今，山东及陕西地炼至西南地区汽油套利总体呈现震荡下行趋势。截止7月16日，山东地炼-西南地区汽油理论价差为45元/吨，较6月18日跌88元/吨。实际运作过程中，两地利润空间亦薄弱，批发商鲜有采购山东地炼资源。陕西地炼-西南地区汽油套利-400元/吨，较6月18日跌550元/吨。虽然，延长集团对省外供应价格优惠500元/吨，但贸易商以及批发商利润空间依旧有限，近期采购较为谨慎。

柴油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价），6月中旬至7月初，国际油价震荡上行，上调预期提振市场，国内柴油行情依旧坚挺。其中，西南地区资源偏紧，价格涨幅较为明显，陕西地炼及山东地炼涨势稍弱，因此山东地炼及陕西地炼至西南地区套利持续攀升。而7月中旬期间，陕西地炼及山东地炼柴油价格均有较大幅度上涨，但西南地区柴油价格窄幅走高，因此地炼（山东及陕西）至西南地区套利略有回落。

整体而言，6月中下旬至今，山东地炼以及陕西地炼至西南地区柴油套利空间均有所增加。截止7月16日，山东地炼-西南地区柴油理论价差在581元/吨，较6月18日涨260元/吨，贸易商操作窗口再度开启。西北地炼-西南地区柴油理论价差在200元/吨，较6月18日涨150元/吨。据悉，延长集团省外铁路价格优惠350元/吨，因此实际仍存在50-100元/吨利润差。

后期来看，国际油价维持区间震荡，7月23日成品油零售价上调仍为大概率事件，消息面对市场仍有支撑，各地区汽柴价格仍维持高位运行。不过，柴油价格已至高位，且夏季需求疲软，因此上涨空间受限，各地区价格高位整理为主，因此跨区域套利保持现有水平窄幅波动。而汽油需求旺盛，且当前省内长庆石化正在检修，市场供应量减少，另外，考虑到榆林炼厂下月开始检修，为保证自身库存，价格或继续上推。而山东地炼及西南地区汽油价格仍保持理性上涨。因此综合来看，陕西地炼至西南地区汽油套利仍维持负向区间运行，或有负向加深的可能。山东地炼至西南汽油套利则维持低利润空间窄幅震荡。