近日，五大国际石油公司纷纷发布今年一季度季报。受炼油利润下跌和国际油价波动影响，一季度利润都有所下降。其中，壳牌一季度业界表现良好，超过其竞争对手埃克森美孚、雪佛龙和BP，利润仅小幅下降，现金流为40亿美元。道达尔日前表示，虽然油气产量创历史新高，但由于油价和债务成本波动，一季度净利润小幅下降，将保持今年的投资和成本节约目标不变，现金流为32亿美元。BP一季度利润降幅较大，现金流下降逾20%，至53亿美元。埃克森美孚一季度利润降幅是五大巨头中最大，炼油业务出现2009年以来首次亏损。雪佛龙一季度利润虽有所下降，但油气产量小幅增长，主要得益于二叠纪盆地。

　　壳牌：一季度利润小幅下降但仍超过预期

　　一季度利润小幅下降，至54亿美元，油气产量从2018年四季度的378.8万桶油当量/日降至375.2万桶油当量/日

　　5月2日，壳牌发布季报称，一季度利润小幅下降，至54亿美元，但仍超过预期。

　　壳牌的业绩表现超过其竞争对手埃克森美孚、雪佛龙和BP。由于炼油利润下降，埃克森美孚、雪佛龙和BP今年一季度利润都大幅下降。壳牌首席执行官范伯登在一份声明中表示，“2019年开局良好，我们的下游业务将在市场严峻的形势下取得好成绩”。

　　壳牌的自由现金流(可用于支付股息和股票回购的现金)从去年四季度的167亿美元和一年前同期的52亿美元降至今年一季度的40亿美元，目标是2019～2021年产生250亿～300亿美元/年的自由现金流。

　　根据目前的供应成本计算，一季度归属于股东的净收入较去年同期下降2%，至54.3亿美元。分析师称，这一数字超过预期的45.4亿美元。

　　壳牌表示，利润下降是因为化学品和炼油利润下降，与2018年一季度相比，交易增长强劲、液化天然气(LNG)和天然气价格上涨的贡献更大，部分抵消了上述影响。一季度，壳牌综合天然气业务增长了65%，油气日产量从2018年四季度的378.8万桶油当量降至375.2万桶油当量。

　　作为全球最大的股息支付者(每年160亿美元)，壳牌2016年收购英国天然气集团(BG)后，继续实施一项为期3年的250亿美元股票回购计划。截至4月29日，该公司已回购67.5亿美元，股息为每股0.47美元。

　　BP：一季度利润下降近1/3，但仍好于预期

　　一季度利润达到24亿美元，与去年同期和2018年四季度相比有所下降，油气产量较上年同期增长2%

　　虽然炼油利润率下降，但产量和交易增加部分抵消了下降带来的影响，导致BP一季度利润下降近1/3，不过仍超过预期。

　　BP下游的表现与其竞争对手埃克森美孚和雪佛龙形成鲜明对比，后者的交易规模小于BP，由于美国汽油价格疲软，他们的利润降幅超过预期，埃克森美孚还公布了2009年以来的首次炼油亏损。4月，由于汽油供应紧缩，以及世界各地一系列有计划和非计划的炼厂停工检修，炼油利润出现反弹。

　　BP一季度利润达到24亿美元，与去年同期和2018年四季度相比有所下降，但仍超过分析师23亿美元的预测。去年四季度，BP运营部门的现金流升至4年最高水平，今年一季度下降逾20%，至53亿美元。

　　收购必和必拓在美国陆上的页岩油气投资组合并启动新项目后，BP一季度油气产量较上年同期增长2%，为380万桶油当量/日。截至3月底，债务与BP市值的比率略有上升，达到30.4%，净债务为451亿美元。BP表示，预计二季度炼厂的维修活动将大幅增加。

　　埃克森美孚：受炼油和化学品问题影响

　　一季度利润从去年同期的46.5亿美元降至23.5亿美元，油气产量整体增长2%，达到400万桶油当量/日

　　由于炼油业务表现不佳，埃克森美孚4月26日发布季度报告称，一季度利润下降，且炼油和化学品问题已困扰公司逾一年。

　　埃克森美孚公布2009年以来炼油业务的首次亏损，称炼油利润率跌至10年最低。报告的上限数据未达到华尔街预期，且低于去年同期。

　　埃克森美孚一季度利润下降49%，该公司高级副总裁杰克·威廉姆斯表示，“一季度的市场环境很艰难”。埃克森美孚一季度资本支出同比增加了42%，原因是其向页岩油气和近海业务注入新投资。投资者一直在向石油公司施压，要求他们削减开支，增加股东回报。

　　埃克森美孚一季度利润从一年前同期的46.5亿美元(每股1.09美元)降至23.5亿美元(每股55美分)。分析师曾预计，埃克森美孚每股收益为70美分。埃克森美孚的油气产量整体增长2%，达到400万桶油当量/日。

　　雪佛龙：一季度油气产量增长但利润低于去年同期

　　一季度利润从去年同期的36.4亿美元降至26.5亿美元，油气产量从去年同期的285万桶油当量/日增至304万桶油当量/日

　　4月26日，雪佛龙发布一季度季报，利润从去年同期的36.4亿美元(每股1.9美元)降至26.5亿美元(每股1.39美元)。

　　雪佛龙的油气日产量从去年同期的285万桶油当量增至304万桶，主要得益于二叠纪盆地的产量增长。

　　道达尔：一季度净利润同比下降4%

　　一季度净利润为28亿美元，油气产量达到创纪录水平，为295万桶油当量/日

　　道达尔日前表示，虽然油气产量创历史新高，但由于油价和债务成本波动，今年一季度净利润比去年同期下降了4%，至28亿美元。将保持今年的投资和成本节约目标不变。

　　道达尔表示，受油价下跌(1～3月，布伦特原油均价为每桶63美元，同比下降6%)，以及欧洲和亚洲的气价分别下跌11%和30%的影响，2016年四季度以来，道达尔调整后净利润首次下降，不过，仍略高于分析师27亿美元的预测。道达尔也提高了公司股息。

　　道达尔的现金流比去年同期增长18%，至32亿美元。一季度油气产量达到创纪录水平，为295万桶油当量/日，同比增长9%。今年的投资目标是150亿～160亿美元。

　　-评论

　　炼油业务由赢利强项变软肋

　　全球五大国际石油公司，即埃克森美孚、雪佛龙、BP、道达尔和壳牌今年一季度季报都已相继出炉。总体来看，表现均好于机构预期。

　　但也呈现如下特点：一是炼油利润低和国际油价波动幅度大，导致五大石油公司一季度利润出现不同程度下降。尤其是埃克森美孚，利润降幅高达49%。其次是BP，一季度利润下降近1/3。总体上，欧洲公司的表现好于美国公司，其中壳牌因液化天然气(LNG)业务和贸易收益部分抵消了油价变化和炼油利润低的不利影响，净收益降幅在五大石油公司中最小，净利润也仅出现小幅下滑，好于许多机构预期。

　　二是炼油业务成拖累。自2014年国际油价走低以来，低油价维持了数年，直到2018年初方出现转机。在这段“暗黑”岁月，石油行业度日如年，五大国际石油公司也不例外，他们被迫紧缩开支，降本增效，剥离非核心资产，停止或减缓大型油气项目的推进。而炼油板块几乎成为五大国际石油公司的“救命稻草”，以下游补上游是那段时间油气行业最常出现的关键词。但随着油价回暖，炼油利润走低，原来的强项遂成软肋。埃克森美孚的炼油业务出现了十年来的首次亏损，日亏损额达300万美元，也是该公司下游业务20年来表现最差的一季。其他公司也都不同程度受到炼油业务的拖累。

　　三是天然气业务和贸易成为五大石油公司新的支柱产业。一季度五大石油公司业绩之所以好于机构预期，一定程度上源自天然气业务和贸易的强劲。从一季度季报数据看，拥有大规模天然气业务和贸易的公司表现明显优于这方面业务稍逊的公司。

　　相比较而言，美国公司一季度面临更严峻的经营环境。一方面，美国汽油库存高企影响了埃克森美孚和雪佛龙的下游利润；另一方面，股东要求回报心情急切，也给公司施加了较大压力。

　　埃克森美孚和雪佛龙近期一直大举“吃进”美国二叠纪盆地等页岩区的资产，投资巨大，这些举措都不符合股东关于缩减开支、增加回报的要求。虽然一季度两家公司的油气产量增长明显，埃克森美孚液态烃产量同比增加了5%，其二叠纪盆地非常规油气产量出现近140%的巨大增幅，雪佛龙上游油气产量也增加了7%，但这些业绩对于提亮季报“颜值”的短期效果并不理想。

　　一季度国际油价的波动也堪称剧烈，布伦特原油均价为63美元/桶，同比下降6%。由此可见，虽然国际油价已慢慢走出低谷，但业界此时就“弹冠相庆”还为时过早。