2月份，国际原油期货价格呈现先跌后涨的态势。虽然前期EIA下调全球原油需求预期以及美国炼油厂被迫关闭一度令油价承压，但因OPEC主动减产平衡市场意愿较为明显，且美国制裁伊朗和委内瑞拉为全球原油供应带来缩减的趋势，对油价较有支撑。受消息面影响，国内汽柴行情整体亦跌后反弹。其中，节前国内汽柴稳价为主，节后返市汽柴价格则调整频繁，因此跨区域套利在节后亦有明显波动。具体来看：

汽油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价），2月中上旬，国际油价弱势震荡，消息面指引有限。同时，业者再1月份多已备货到位，随着春节假期临近，市场进入消库阶段，各地区汽油价格保持稳定，因此地炼（山东及陕西）至西南地区汽油套利较为平稳。春节假期过后，国际油价开始步入上行通道，消息面利好提振市场，但汽油需求面难有提升，下游业者按需补货为主，市场成交氛围仍显平淡。其中，陕西地炼汽油价格继续保持稳定，而西南汽油价格则有所走高，因此陕西-西南汽油套利略有增加。山东地炼汽油价格亦有一定上涨，但涨幅不及西南地区，因此山东-西南汽油套利亦维持涨势。

整体而言，2月份至今地炼（山东及陕西）至西南地区汽油套利震荡上行为主。截止3月5日，山东地炼-西南地区汽油理论价差为693元/吨，较1月底涨223元/吨。加上运费等损耗，贸易商依然有利润空间。陕西地炼-西南地区汽油套利300元/吨，较1月底涨250元/吨。理论上看，加上运费及其他费用，两地已无利润空间可言，但延长集团对省外铁路价格优惠300元/吨，因此实际仍有操作空间。

柴油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价），春节假期之前，市场处于消库状态，地炼价格波动有限，西南柴油价格亦较为平稳，因此地炼（山东及陕西）至西南地区柴油套利波动有限。节后返市，国际油价维持震荡上行态势，消息面利好持续增强。此外，春节之后，工矿基建等行业开工增多，柴油存向好预期，各地区柴油价格推涨。其中，山东地炼出货明显好转，柴油库存下降，成交价格涨幅明显。虽然西南地区柴油价格亦有明显提升，但涨幅仍不及山东地炼，因此山东地炼-西南柴油套利节后震荡下行为主。在此期间，陕西地炼柴油价格亦有一定推涨，但涨幅相对有限，因此与西南地区套利略有增加。不过，3月初西南柴油价格小幅回落，而陕西地炼柴价稳定，因此两地套利再度回落。

整体而言，2月至今，山东地炼-西南地区柴油套利震荡下滑，陕西地炼-西南地区柴油套利涨后回落。截止3月5日，山东地炼-西南地区柴油理论价差在549元/吨，较1月底跌193元/吨，理论上看两地仍有利润空间，尤其部分地炼出厂优惠较多，贸易商则低采购，山东地炼资源仍源源不断流入西南。西北地炼-西南地区柴油理论价差在500元/吨，较1月底持平。另外，延长对省外出厂价仍保持250元/吨优惠，因此两地操作空间尚可。

3月份，国际油价或维持区间震荡走势，消息面指引有限。虽然柴油需求持续向好，但由于业者前期备货充足，因此中上旬市场仍处于消库存阶段，市场成交气氛低迷，预计国内汽柴行情或震荡走跌。由于陕西地炼前期价格涨幅有限，因此后期或仍维持坚挺，预计陕西地炼-西南套利或略有回落。山东地炼及西南套利窄幅震荡为主。贸易商多根据自身库存状况，则低采购，以求利益最大化。