4月中旬以来，中东等地地缘政治风险持续发酵，此外，美国退出伊朗核协议支撑国际油价大幅上涨。近期市场受利好因素占据主导，国际原油价格一路高歌猛进，WTI和布伦特价格不断刷新3年多来的新高位。截至5月14日（周一），WTI收盘涨0.26美元，至70.96美元/桶；布伦特收盘涨1.11美元，至78.23美元/桶。原油价格不断冲高，国内成品油行情亦随之不断上探。以西南地区为例来看，各地区汽油行情涨势平缓，西南地区与地炼间套利空间波动不大；柴油行情波动频繁且调整幅度较大，西南地区与地炼间套利波动明显。具体来看：

汽油方面：由上图可见（图中西南价格取自重庆主流成交价），4月中旬以来，国际油价涨势喜人，成品油零售价连续上调（除五一因增值税调整而下调），消息面对市场较有支撑。不过，“五一”之后，汽油需求面趋于平淡，加之，汽油资源供应过剩压力难以缓解，因此国内汽油行情涨势受限。不过，西北地炼、山东地炼汽油涨幅略高于西南地区，因此套利走势整体保持震荡回落。

截止5月15日，山东地炼-西南地区汽油理论价差为157元/吨，较4月中旬跌149元/吨。西北地炼-西南地区汽油理论价差在-280元/吨，较4月中旬跌150元/吨。地炼与西南地区汽油套利空间继续收窄，其中西北-西南套利倒挂情况加剧，贸易商操作基本停滞；而山东-西南可小幅套利，但操作空间贸易商操作空间亦十分有限。

 

柴油方面：由上图可见（图中西南价格取自重庆主流成交价），4月中旬起，原油价格不断刷新新高，消息面对市场有明显提振。此外，国内基础建设增多，工矿基建等用油企业亦全面赶工，柴油需求旺盛。利好支撑明显，国内各地区柴油价格不断走高，造成地区套利走势波动频繁。进入5月份之后，国际油价仍有所走高，5月11日国内成品油零售兑现上调，国内柴油价格随势走高。其中，西北地炼柴油库存低位，造成价格大幅跳涨，虽然西南地区价格亦有明显提升，但涨幅远低于西北地炼，因此西北-西南地区套利明显回落。而山地地炼涨幅则略低于西南地区，因此山东-西南地区柴油套利仍有所提升。

截止5月15日，山东地炼-西南地区柴油理论价差在524元/吨，较4月中旬涨182元/吨。而西北地炼-西南地区柴油理论价差由正转负，在-60元/吨，较4月中旬跌300元/吨。西北地炼价格涨至高位，且库存低位，对西南地区暂停发货。而山东-西南地区套利继续增长，贸易商操作空间进一步加大。

就后市而言，国际油价仍有一定上行空间，变化率维持正向区间运行，本轮零售价上调预期仍存，消息面利好支撑市场。此外，柴油需求依然较为旺盛，而汽油亦逐步进入需求小旺季，成品油整体需求向好，对市场亦有提振。不过，当前汽柴价格涨至高位，且业者前期备货充足，近期补货较为谨慎。不过，整体来看，利好因素仍占据市场主导，预计国内汽柴行情延续上行，但涨势或将放缓。受此影响，地区间套利亦维持窄幅波动，贸易商更应密切关注市场行情，择机采购为佳。