近期主营炼厂炼油板块盈利水平有所下滑，据金联创主营炼厂盈亏计算公式显示，以中石油下属炼厂为例，截至当前，炼厂炼油盈利为387元/吨，较上轮437元/吨的平均水平走跌50元/吨。具体来看：

原油成本方面：美国炼厂陆续重启提振了市场对美国原油消费回升的乐观心态，并且8月份期间在OPEC原油产量回落的同时减产履约度也升至年内最高水平，加上机构先后上调全球原油需求预期也稳固了市场看多情绪，供需环境持续改善为油价提供上行支撑，而地缘政治风险事件的接连发生在带来市场避险情绪的同时也令部分中东地区的原油供应面临中断风险，受此提振，月内油价呈现高位运行态势并接连创高。受此影响，2017年9月30日起大庆原油结算价（含税）为3041元/吨，较上轮走高156元/吨，成本面增加明显。

下游产品方面：9月29日24时零售价上调窗口开启，汽柴油出厂价分别上调210、195元/吨。另外，前期市场价格推至高位，其他下游产品涨势放缓，且月结的航煤和石脑油出厂价维持稳定。故计算之下，炼厂综合产品均价仅走高约129元/吨左右。

整体看来，下游主流产品价格涨幅不及原料，加之税收方面有所增加，故炼厂炼油利润继续收窄。

后市而言：原油期价走势震荡，主营炼厂原油结算价或难有大幅波动。与此同时，原油变化率维持负向区间运行，据金联创测算，截至目前，参考原油品种均价为53.98美元/桶，变化率-0.92%，对应的本轮汽柴油或将下调25元/吨，本轮零售价存下调预期。另外，“金九银十”传统旺季接近尾声，终端需求提升动力缺失，炼厂其他下游产品的出厂价亦上行乏力。综合看来，后期炼厂原料成本及下游产品的价格均难有大幅调整，故预计主营炼厂炼油利润窄幅整理为主。

备注：根据中石油的内部文件《关于内供原油接轨价格的通知》显示，自2015年12月30日零时起，在维持挂靠国际油种、作价公式不变的情况下，股份公司供内部炼厂原油定价周期调整为与国家成品油定价周期一致，即根据每10个工作日挂靠国际原油现货价格数据变化情况制定下发一次股份公司供内部炼厂原油出厂价格。