7月份，供应收紧预期及需求增强的双重提振下，国际原油震荡上扬。8 月，因数据显示 7 月间OPEC 原油产量升至年内新高，并且部分成员国的减产履约度也出现下滑，加上产油国会议上也未能达成有助于提高减产执行力的实质性措施，市场担忧供应过剩情绪不减。不过，另一方面由于多数地区正值原油需求旺季，强劲的燃油消费仍对油价构成有力支撑。因此多空因素相互博弈之下，国际油价整体呈现横盘震荡格局。进入9月份，前期美国炼厂开工率大降，致使国际油价大幅下挫。不过后期，沙特及俄罗斯频繁谈及延长减产期限，刺激多头买涨情绪，加之(EIA)月度报告称，将下调今明两年美国原油产量预估，又将2017年原油需求预期上调至2年来最高。利好情绪占据上风，国际原油震荡走高。整体来看进入第三季度以来，国际油价呈现震荡上行态势。

三季度以来，国际原油区间内震荡走高，国内成品油零售限价共上调3次，搁浅3次。期间成品油调价频率减少，但三轮上调预期分别给与市场一定支撑。因此国内汽柴行情震荡上行为主。由于各地区价格调整节点不同，因此地区间套利走势略有不同。由于西南地区炼厂分布有限，资源供应缺口相比较其他地区略大，外部资源占比较大。其中，西北地炼及山东地炼资源较为常见，其套利走势分析如下：

汽油方面：由上图可见（图中西南价格取自重庆主流成交价），山东地炼与西南地区汽油套利大幅回落；而西北地炼与西南地区汽油套利则维持负向区间波动。7月至8月中旬，西南及山东地炼汽油价格均以上行为主，不过，由于主营销售任务赶量影响，涨幅较为有限，因此山东地炼与西南主营之间价差持续收窄。之后，山东地炼涨势放缓，西南主营价格连续走高，因此价差再度走高，但幅度十分有限。西北地炼7月份汽油价格全线走稳，因此与西南主营价差震荡走高。进入8月份至今，西北地炼汽油价格阶梯式走高，而西南主营保持震荡走高态势，因此低价差陷入区间震荡，但始终未能突破“0”。截止9月19日，山东地炼与西南地区汽油理论价差为215元/吨，虽然加上运费等其他成本，几无套利空间，但考虑到大单优惠以及去票操作仍可小幅套利；西北地炼与西南地区汽油理论价差为-150元/吨，继续处于倒挂状态，套利窗口关闭。

柴油方面：由上图可见（图中西南价格取自重庆主流成交价），山东地炼及西北地炼与西南主营柴油套利涨后回落，较上季度末波动不大。7-8月份，山东地炼柴油价格涨势温和，于此同时，西南地区下游需求不振，主营推涨乏力，涨势温和，因此与山东地炼价差维持横向整理为主。进入9月份之后，西南主营涨势扩大，而山东地炼出货受阻，涨势放缓，因此两地价差略有收窄。7月至8月初，西北地炼柴油价格维持平稳，但西南主营小幅走高，因此两地价差不断拉涨，并一度超越山东与西南间价差。进入9月份之后，西北地炼柴油价格跌后小涨，但西南主营柴油价格涨幅较大，因此两地间价差再度收窄。截止9月19日，山东地炼至西南地区理论价差在354元/吨，西北地炼至西南地区理论价差在190元/吨。考虑到后期优惠及去票等因素，加之，由于陕西至西南地区运费低于山东，因此两地利润空间差距不大，仍可适量操作。

后期，国际原油走势或将转弱，但受“双节”备货需求提振，国内各地区汽柴价格仍将维持高位运行，因此预计节前地区间套利波动空间十分有限。“节后”归来，虽然“银十”月份，下游需求仍有一定支撑，但主营方面销售周期缩短，出货压力较大，价格存下行风险。地炼方面，价格涨至一定水平，后期上行空间亦十分有限，因此西南主营与地炼之间价差或稳中窄幅波动为主。业者可把握调价节点之间的差异适度采购，增加利润空间。