2017年时间过半，在此期间，国际原油高位回落再度转入区间震荡态势，国内成品油零售价兑现四涨六跌，而西北地炼汽柴行情整体呈现下行格局（见图一）。

图一：

利空逐步占据上风，上半年西北地炼汽柴行情震荡下行。国际原油1月至2月份，国际原油维持高位区间小幅度波动，国内零售价调整幅度较小，消息面对市场支撑有限。不过，适逢农历春节，节前市场集中补货，市场成交量尚可。此外，3月上旬，延安炼厂开始检修，市场供应量下降，西北地炼库存降至低位，价格方面较有支撑。3月份至6月中旬，国际原油震荡下行，国内成品油零售价跌多涨少，消息面利空加重。需求方面，虽然天气逐步转暖，但受国内环保检查力度较大影响，工矿基建等用油单位开工受限，柴油需求维持低位。而汽油方面，受新能源替代影响，整体需求亦难有明显提升。此外，随着延安炼厂开工，汽柴油供应量加大，市场供应过剩矛盾再度增加，西北地炼汽柴行情震荡下行，尤其柴油跌势较为明显。6月底，国际原油连续走高，但下游需求不振，市场成交未见明显改观，西北地炼汽柴行情跌后趋稳。

截止17年6月底，西北地炼0#柴油均价在5000元/吨，较年初跌1216元/吨；92#汽油均价5565元/吨，较年初跌708元/吨；95#汽油均价在5833元/吨，较年初跌737元/吨。

西北地炼与西南主营价差跌后反弹，套利窗口再度开启。1月下旬，西北地炼汽柴价格有所增长，于此同时，西南主营价格大幅回落，两地价差一度倒挂。之后，两地汽柴价格均呈现震荡下行态势，不过，西南主营跌幅相对有限，因此两地价差再度上行，套利窗口再度开启。进入2季度，国内成品油行情受调价因素影响，两地汽柴价格区间震荡为主，因此两地套利亦维持区间内震荡（见图二），并且较年初有一定下滑。截止17年6月底，西北地炼与西南主营汽油理论套利在448元/吨，较年初跌353元/吨，柴油套利859元/吨，较年初跌243元/吨。目前，陕西至西南地区铁路运费大致在300-400元/吨，另外，考虑到优惠去票等因素，两地汽柴油套利空间尚可，贸易商仍可适量操作。

图二：

下半年，汽柴供需矛盾难有缓解，汽柴行情难有明显提升。7-8月份，受高温多雨天气影响，下游需求持续转淡，另外，8月上旬，永坪炼厂将恢复生产，市场供应量加剧，市场供需矛盾难解，市场进入消费淡季。进入10月份，法定节假日增多，汽油需求将有所好转，另外，随着天气好转，工矿基建等行业开始全面赶工。但受国内经济大环境及环保整治等因素制约，整体需求提升有限。供需关系难有缓解，业者根据消息面指引按需操作，市场成交难有实质好准，汽柴行情走势跟或随国内零售价调整